中国企业跨国直接投资研究——中国跨国企业投资型市场进入战略

    跨国企业开展对外直接投资活动首先遇到的是采取什么方式进入东道国市场的问题。进入（Entry）是一个特定的经济范畴，指的是一个新企业进入一个行业或市场的行为。跨国企业合理制定国际市场进入战略是跨国直接投资成功的前提。

    投资型市场进入战略亦称生产型或实业型市场进入战略，是指跨国企业通过对外直接投资在国外建立生产性子公司的国际市场进入战略。投资型市场进入具体有购并当地企业和创建新企业两种方式。两种方式的共同之处在于跨国公司以股权参与的形式来获得东道国企业的所有权与实际控制权，因此按股权参与程度的不同又分为创办独资企业和组建合资企业两种形式。中国跨国企业在制定投资型市场进入战略时，应结合企业内外部因素，权衡各种方式的优劣利弊以及投资的区位和行业结构，作出正确的选择。

    1投资进入方式比较

    （1）购并
    购并是指企业通过购买其他企业的股权，取得对该企业的所有权和经营管理权，把该企业直接纳入自己的经营组织系统。
    购并的有利之处在于：
    ① 投资者可以大大缩短项目的建设和投资周期，迅速进入目标市场；
    ② 可以较低成本进入新的行业。特别是在目标企业陷入困境时；可以以较低的价格收购：
    ③ 容易获得现有的经营资源；
    ④ 比新建企业可以大大减少不确定性和投资风险；
    ⑤ 可以迅速提高企业的规模经济，扩大产品种类和经营范围，获得被收购企业的市场份额。
    购井也有其缺陷之处，主要体现在：
    ① 购并需要一次性投入大量外汇现金，而不能用机器设备、原材料等资本品和技术折价投入，对外汇资金不富裕的企业是个限制；
    ② 被购并企业与进入企业在经营思想、管理制度和方法上存在很大差异，如果管理不当、控制失效，易造成经营失败；
    ③ 被购并企业的产品、工艺、技术、规模、地理位置可能与进入企业的经营战略、经营经验不完全吻合，如果进入企业缺乏经营调整能力，被并购企业可能妨碍其今后的发展
    ④ 被购并企业的资产评估复杂而困难；
    ⑤ 东道国政府对购并的干涉与限制较多。

    （2）新建

    新建就是指通过直接投资在国外目标市场创建新企业成新工厂，形成新的生产经营单位和新的生产能力。新建方式的一个显著优点是投资者能在较大程度上把握风险，掌握项目策划各个方面的主动性。此外，新建方式可以利用机器、设备、原材、技术、工业产权等作为资本投入，弥补外汇资金不足。新 建方式与购并方式相比，突出的缺点就是需要从事大量的筹建工作，因而速度慢、周期长，投资风险也较大。

    （3）独资经营企业

    跨国公司在国外设立独资经营企业，是指依据东道国法律，在东道国设立的全部资本由投资者投入并单独经营的企业。设立独资经营企业可以使母公 司获得全部的所有权，全部利润归母公司所有，避免合资经营在利益、目标等方面与合营方的冲突；可以避免合营方了解和掌握本公司的技术与经营秘密，保护本企业在技术、管理、工业产权等方面的优势地位；可以确保子公司按母公司统一的战略目标运行，贯彻母公司的政策。独资企业的主要缺点表现在以这种投资方式进入国际市场，需要投入的资金较多，风险也较大；东道国政府往往对独资企业有一些限制；不易获得当地企业的合作。’

    （4）合资经营企业。

    是指两个或两个以上国家或地区的投资者共同投资组成的、具有法人地g位的企业。组建合资经营企业的优点表现在：
    ①与东道国投资者合资经营，可以获得当地政府和合资者的支持与合作；
    ②有利充分利用当地资源优势，更多更快地获得当地市场信息及合资方的技术和管理经验；
    ③有利于利用当地的融资渠道、合资方的营销网络、市场信誉，东道国的各种优惠待遇，减少进入障 碍和风险；
    ④减少投资方的资金投入，利用合资方的资金。

    合资经营企业的缺点主要体现在：
    ①不利于进入企业通过统一协调与控制来实现其长期战略目标，尤其当合资各方利益目标不一致时，会在日常政策和管理上产生冲突；
    ②在产品内外销比例、利润分配、利润流向、转移价格制定、人事任命等方面易产生矛盾，矛盾的激化会影响合资企业经营效率，甚至 导致合资企业解体。
    ③对拥有技术优势的进入企业，容易泄露技术秘密和其他商业秘密。

    2投资进入方式的选择

    （1）购并与新建方式的选择

    影响跨国企业投资进入方式选择的内在因素有：
    ① 企业特有资源。拥有技术、垄断性工业产权等特有资源的跨国企业，更适合采用新建企业的方式进行直接投资；
    ② 跨国投资的经营管理经验。由于收购方式比新建方式较为简单，风险也较小，对于缺少跨国经营管理经验的企业，更偏向于以购并方式对外直接投资；
    ③ 企业跨国经营战略。例如采用多角化经营战略的企业，往往采用购并方式进入国际市场，以众多的国外子公司从事范围较广又互不关联的行业经营；
    ④ 企业的成长状况。成长迅速而增长率又较高的跨国企业，一般比历史悠久而增长率却较低的跨国企业更倾向于采取购并方式，以尽快满足跨国企业迅速发展对资源、信息、市场、规模的需求。

    从减少进入障碍和风险、加快进入速度、尽快获得短缺资源的角度看，购并无疑对我国许多企业来说更为有利，特别是进入技术程度较高、进入障碍较多的发达国家市场，购并方式更加有效。因此，如果进入企业的外汇资金充裕、管理人员精通跨国经营业务、熟悉国际惯例，在进入发达国家时，采用购并方式是最有利的选择。如果外汇资金紧张，而企业拥有生产技术优势，可以采用新建方式，用技术、机器设备、原材料、工业产权等作为资本投入。特别是向技术与经营管理水平低于我国的发展中国家投资时，采用新建方式较为有利。如果跨国投资的目标是要按进入企业的战略意图和经营方式实施跨国发展和控制时，也直采用新建方式。

    影响跨国企业投资进入方式选择的外部因素有：
    ① 东道国政府对外国企业购并行为的管制。一般来说，各国政府都比较欢迎外国公司以新建企业的方式到本国进行投资，而往往对外国企业收购本国企业加以程度不同的限制；
    ② 东道国经济发展水平和工业化程度。在发达国家可较多采用购并方式进入。反之，在工业化程度较低的国家或地区，则更直采用新建方式；
    ③ 东道国市场和母国市场的增长情况。在增长较快的东道国市场中采用购并现有企业的进入方式更多。

    （2）独资经营与合资经营的选择

    无论是购并方式还是新建方式，都有一个资本投入的比例问题。对于跨国公司来说，面临着对国外子公司拥有多大比例的所有权与控制权的选择问题。影响股权参与形式的主要因素有：
    ① 跨国公司拥有的优势与实力。一般来说，拥有技术、产品、销售网络优势的大跨国公司，在市场上具有垄断优势，会更多选择独资子公司；反之，在股权上的要求不太强烈；
    ② 公司实施控制的紧密度。实行全球战略的跨国公司，从整体利益最大化目标出发，要求对子公司实施有效控制，因此倾向于设立独资子公司或控制 50％以上的合资子公司；
    ③ 成本与收益，如果预期利润率高，则适宜采用独资经营；如果预期效益较低，且克服风险成本的能力有限，则可考虑合资经营，以分散风险；
    ④ 公司最高决策者的偏好；
    ⑤ 当地合伙人是否合适。如果跨国公司与当地合伙人在经营目标上一致，有互补性，并且具备其他有利于合资经营的优势，则选择合资方式较为有利；如果找不到理想的当地合伙人，采用独资经营更好些。
    ⑥ 东道国的法律与政策。

    （3）跨国直接投资的渐进式进入战略

    跨国直接投资不仅是资本和经营要素的转移，也是跨国企业生产经营组织系统的跨国界延伸。从我国企业的实际出发，在跨国直接投资过程中，生产经营系统的延伸宜采用渐进式战略，即首先将生产经营系统中更接近市场的部分向国外延伸，然后渐次把其它环节打入东道国。

    我国企业跨国投资采用渐进式推进战略，首先通过向目标市场出口，以检验产品在目标市场的竞争力和市场潜力，熟悉国际市场环境，建立营销网络，积累经营经验。第二，当产品在目标市场站稳脚跟后，再建立拥有经营控制权的销售机构，代替当地的进口商，将销售服务环节延伸到目标市场。第三，在取得稳定的市场份额后，如果市场还有进一步发展的潜力，就可以进一步投资将装配、储运系统移至当地。这时企业不再向东道国出口最终产品，而是将中间产品（零部件）输送到当地，在当地的装配线上组装适合当地市场的最终产品并通过设在当地的本企业销售网络销往目标市场。最后，如果东道国的资源、劳动力等条件有利，市场前景看好，则企业可以进一步投资，把全部生产经营系统转移至当地，完成直接投资的整个过程。

    对以国内资源作主要投入的大多数中国工业企业来说，跨国投资只进入 到第三个阶段较为有利。这主要是由于将其它环节保持在国内生产，可以充分利用国内资源，扩大就业，符合我国国情和国家经济发展总体目标。此外，投资企业可以减少投入国外的资金，减少国外经营风险，当国外市场发生逆转时，企业有较大回避风险的余地。

    对确有竞争优势，并能承担较大风险的大型跨国企业，亦可采取一步到位的方式，迅速完成对目标市场的进入。而对以开发利用国外资源为目标的跨国企业，如冶金企业等，则应采用与上述进入方式相反方向的战略，即首先将资源开采环节设置在目标国家和地区，再进一步将运输系统移至东道国，从而从另一个方向实现生产经营系统跨国进入目标市场的战略。

    3投资进入的区位分布

    我认为，中国企业跨国直接投资区位分布战略的总体设想是：以巩固和扩大对发展中国家和地区直接投资为基本取向，以加快发展对发达国家直接投资为主导方向，积极慎重地发展对东欧、独联体国家和地区的直接投资，实施全方位、多元化、多层次的投资区位分布战略。

    发展中国家丰富的生产要素和劳动力资源，为我国的产品、技术（尤其是成熟产品和技术、劳动密集型生产技术）和机器设备等提供发挥相对优势的广阔市场。通过对这些国家和地区的直接投资，可以推动我国产业结构调整，并转移到发展水平相对较低的国家和地区。另外，巩固和扩大在发展中国家的直接投资，也有利于加强广泛的南南合作，提高我国在国际政治经济事务中的地位和影响。

    通过向发达国家直接投资，一方面可以获取我国经济现代化急需的先进技术和管理经验，以及经济发展短缺的资金、设备、信息和其他经营资源；另一方面可以抓住发达国家产品周期变化和产业结构调整转移带来的机会，使我国一些具有相对优势的技术、产品进入发达国家市场。向发达国家直接投资所获得的区位优势和比较利益最大，因此应成为今后我国跨国直接投资的主导方向。

    东欧和独联体国家正处于经济改革过程中，急需外国在那里进行直接投资。这些国家和地区工业基础好，资源丰富，具有经济发展潜力和广阔的市场。我们应该积极关注和投资开拓这一新的领域，通过直接投资进入这些地区相对落后的轻工业、加工工业和制造业。

    全方位是指投资区域更广泛，吸收和利用世界各国各地区的经济技术资源；多元化指各部门、各行业的大小企业的多元化投资主体，分别寻求进入相应的多元化目标市场；多层次是指各企业结合自身实际情况和不同条件，分别制定适合不同国家和地区区位优势的近期和长期的战略重点，使不同层次的技术（高新技术、成熟技术、资金密集型技术、劳动密集型技术等）和经营规模找到发挥各自相对优势的不同区位。

    4投资进入的行业结构

    从当前国际直接投资的行业发展与竞争态势出发，结合我国企业现有产业基础优势及对外直接投资的发展过程，应该确定以制造业为基础，向其他行业尤其是第三产业和高科技开发业扩展的行业结构分布战略的总体指导思想。

    制造业目前仍是国际直接投资中机会最多的热点行业，同时也是我国产业构成中行业门类最多、规模最大的部门。我国制造业在机械加工、纺织、轻工、化工业已具有一定的优势，产品和技术的国际竞争力较强。通过对外直接投资，我国适用性中间技术和传统技术可以在发展中国家的制造业发挥优势。不仅如此，我国制造业的一些技术也具有相对优势，可以在发达国家产品周期变化和产业结构调整转移中发挥其优势。

    跨国直接投资向第三产业的日益集中，是当代国际直接投资的新发展趋势。我国外贸业务具有几十年的历史，积累了丰富的国际贸易经验和市场网络，有大批外贸专业人才，投资进入国外贸易业具有相对优势。我国金融业已走向世界，进入国际银行业市场。此外，在房地产、运输、建筑、餐饮旅游等服务业，我国有丰富的劳动力资源，并拥有一定经验和优势，可以进一步通过直接投资向国际这类市场扩展。

    科学技术的发展是任何一个国家经济发展的发动机，科技水平是代表一国经济实力的极其重要的标志，世界经济发展的中心也是依技术创新中心的转移而转移的。我国科技体制改革后，一批有较大规模和实力的高新技术开发企业已经形成，我国高新技术企业跨国直接投资，脐身国际高新技术行业，应当作为我国今后对外直接投资行业战略的一个重点发展方向。