中国企业跨国直接投资研究——中国企业跨国直接投资的实践和理论探索

    改革开放以来，中国企业的对外直接投资已经历了近20年的发展历程。中国企业海外投资从无到有、从小到大，取得了长足的发展。结合中国的实际，借鉴西方跨国投资理论，探索中国企业跨国直接投资的发展道路，无疑对中国企业参与国际竞争、迎接更多的机遇和挑战具有重要的指导意义。

    1 中国企业跨国直接投资的发展轨迹

    第一阶段：（1979～1985年）。这一时期是中国企业跨国直接投资的起始阶段。这时期的投资规模较小，投资领域主要集中在承包建筑工程、咨询和服务业，机械加工制造业较少。这个阶段参与对外直接投资的主要是专业外贸公司和部分省、市的国际经济技术合作公司。

    第二阶段（1986～1990年）。对外投资的参与主体已由专业外贸公司和省、市国际经济技术合作公司向大中型生产企业、企业集团、国际信托投资公司、科研机构扩展。海外投资的领域也在向资源开发、制造加工、交通运输等20多个行业延伸。

    第三阶段（1991～1993年）。这～阶段是中国对外直接投资迅速发展时期。根据我国对外开放步伐的进一步加快，国内经济的发展形势以及企业跨国直接投资的意识和要求日趋强烈的发展状况分析，中国企业跨国直接投资即将进入加快增长的新阶段，即向国际直接投资发展的第三阶段迈进。根据一些第三世界国家的实践，尤其是亚洲新兴工业化国家和地区的经验，一个发展 中国家要从以吸收投资为主的第二阶段进入到以对外投资为主的第三阶段，需要经历20～30年的时间。中国对外直接投资从快速增长到成规模拓展的第三阶段也需要20～30年的时间。1979～1993年中国非贸易境外企业数量年平均增长 47． 6％，对外投资总额年平均扩大 5．36倍。按这个速度发展下去，可以预见，中国跨国直接投资的繁荣时期将在2010年左右到来。

    2 发展中显现的特点

    第一，单项投资规模相对较小。与发达国家和一些新兴工业化国家的跨国公司相比，中国企业跨国直接投资的规模一般较小，单个项目超过百万美元的不多，相当数量的中小企业创建的境外企业投资额只有十几万美元甚至更低。这种小型化的海外投资项目和经营组织规模虽然较为灵活，但在国际竞争中难于同实力强大的跨国公司相抗衡。形成这种特点的主要原因，一方面是由于我国企业尚处于跨国经营的起步阶段，缺乏参与国际竞争的经验，在对外投资的规模上态度谨慎；另一方面是由于参与跨国投资比较活跃的大多是中小型企业，它们的经营实力决定了往往追求投资少、见效快的战略目标。这些中小企业大多选择经济发展水平相近或更低的发展中国家作为投资区域，因而投资设立的企业自然也是适应当地经济发展水平和就业水平的中小企业。此外，由于我国大多数跨国经营企业缺少利用国际资本市场各种资金的经验和手段，只有依靠自有资金，也限制了投资规模。

    第二，投资领域不断扩展。我国企业跨国投资的行业领域不断由窄向宽扩展，趋于多样化。形成这种多样化发展趋势的主要原因是跨国投资企业在选择境外投资领域时，往往突破了国内传统形成的部门分工体制，以更符合市场规律的视角来选择投资领域。同时，这种行业交叉扩展也是适应加强国际竞争优势，分散风险的多角化经营的要求。

    第三，投资区域逐渐由发展中国家向发达国家延伸。这种投资区域的变化，反映了我国企业进入国际市场时的一些共同的行为特征：一是避免风险，积累经验；二是寻求有潜力的大容量市场，主要是发达国家的市场；三是利用和发挥历史上形成的经济、技术和文化联系，巩固出口市场；四是一些拥有较多海外子公司的中国跨国公司，为便于管理和控制，使投资项目相对集中。

    第四，投资主体呈多元化。目前，中国企业对外直接投资的主体主要分为五类。第一类是专业外贸公司及对外经济技术合作公司。这类企业的优势在于长期从事国际贸易所积累的跨国经营经验、营销技能、灵通的信息系统和客户网络等，是我国跨国投资的先行者；第二类是大中型生产企业和企业集团。其优势在于较强的经济实力、技术、人才和管理能力；第三类是大型工贸、技贸、农贸和银贸公司或集团。这些公司在资金、技术、市场、人才方面有较强的竞争优势；第四类是大型银行、多功能服务公司，这类企业跨国经营的优势在于立足行业，发挥专业优势；第五类是中小型企业。这类企业可发挥灵活经营的优势，近年来在对外直接投资活动中非常活跃。

    第五，投资形式以合资为主，出资方式以实物为主。采用合资形式有利于我国企业的市场进入，同时也有利于吸收和利用当地合伙者的优势，弥补我方经验不足。此外，合资可以形成与东道国利益的联结纽带，分散经营风险。在出资方式上，我国投资者较多采用以设备、技术折合资金入股的方式，或以出售商标，品牌许可证形式入股。这也反映出我国企业利用国际资本市场的经验和能力不足，随着这方面能力的不断提高，我国跨国公司将会更多地利用国外资金来参与国际竞争。

    3 中国企业跨国直接投资动因的理论分析与实证研究

    作为国际生产力运动的重要表现形式，从事跨国直接投资的各国企业具有共通的特点，有着一般规律可循。同时，在开放经济条件下，企业作为独立的市场主体，具有自主经营权和自身的利益追求，从这一角度说，西方跨国直接资理论有着重要的参考经验和借鉴意义。然而，与发达国家或其他发展中国家相比，中国企业在开展跨国直接投资过程中又形成了自己的特点，我们必须结合中国企业的实际情况来借鉴与吸收西方跨国投资理论。

    以发达国家大跨国公司为研究对象的各种优势理论，强调跨国公司对外直接投资的条件——既有的垄断优势和内部化能力，认为这是促使企业跨国经营的主要动因。这一结论对西方发达国家跨国直接投资是有针对性、科学性的。但是，许许多多并不具备这些优势的发达国家的中小企业，以及发展中国家的企业，仍然走上了跨国经营的道路。对这一现象的解释，主流派理论显得无能为力。显然，企业既有优势作为对外直接投资的条件只是相对的，不是绝对的。企业的竞争优势由各种因素构成，其优势的强弱也是相对同一区域、同一市场中同一行业的其他企业而言的。从总体上看，发达国家大垄断企业具有明显优势。但从某一行业分析，不同国家的企业可能各有所长，在某些因素上可能具有相对的优势。世界经济发展的不平衡性，决定不同的国家、市场的发展程度不均衡，不同国家的企业进入不同的东道国市场，企业间优势对比的相对性就更明显了。例如，中国制造业的企业将密集使用劳动和规模较小的设备和技术，转移到发展程度更低的国家，相对于发达国家密集使用资金的先进技术则更具有优势。

    另一方面，优势理论的分析是静态的。优势的取得和发展具有动态的特点。不具备优势的企业，通过跨国经营活动，可以在更大的空间寻求优势，取得原先局限于国内所无法获得的某种有利的经营条件。即使已具备某种优势的企业，通过跨国直接投资不仅可以实现某种优势，而且可以增强这种优势，使企业的规模和实力变得更大。总之，只要国外存在可资利用的经营条件，而这种条件又是国内暂时没有或不易得到的，企业通过跨国投资在谋求这种优势或增强自己原有优势就是不可避免的。不仅大企业，小企业也可以获得并利用国外的有利条件，实现由弱到强的发展。获得国外有利的经营条件从而增加自己的优势。谋求企业的更大利益和进一步的发展，是各国企业跨国直接投资普遍存在的动因，也是推动中国企业走出国外，发展对外直接投资起主导作用的动因。

    根据上述实证调查资料，考虑到更广泛的企业跨国经营实践活动，可以大体概括归纳出现阶段我国企业跨国直接投资的几种主要动因类型。

    第一，寻求和占有更广阔的国外市场。在这个动因推动下进行对外直接投资的具体又分几种情况：
    （1）保持原有市场和扩大新市场。这主要是承担进出口业务的一些外贸企业，由于地区集团化和贸易保护主义抬头，为绕过各种贸易障碍，采用直接投资的手段。
    （2）开辟国外市场，为国内趋于饱和的产品寻求出路。这主要是一些产品在国内市场相对饱和的工业企业，其产品已进入国内市场生命周期的后期，国内市场的增长渐趋下降，促使这些企业转向国外寻求市场，通过直接投资为其过剩的生产能力寻找出路。
    （3）一些技术实力强的科技开发公司，限于科技产品更新快的压力，国内市场成长又较慢，于是将目光转向国外，通过直接投资转移其技术优势。
    （4）还有一些中国企业以设备等实物投资，带动国内设备的出口，进而又带动设备的零部件、技术和技术劳务的出口。

    第二，开发经营资源。许多企业通过跨国直接投资来获取各种所需的经营资源。这些企业可以分为两种类型。一类是开条采取得国外的自然资源，这样可以直接控制资源来源，提供稳定的供应。另一类是吸收引进国外技术和信息资源。一些企业通过在海外设立子公司或其他机构，为国内提供各种国际经济技术信息服务。

    第三，追求更高的投资效率。经济体制改革后，一些部属行政性外贸总公司，在转变为企业化经营后，现在专营商品减少，行政垄断也被打破，而公司又拥有大量对外经营经验丰富的专业人员，需要拓展经营范围以求发展。一些非外贸企业由于国内投资与经营环境不尽如人意，也在积极通过对外直接投资，寻求总体经营效率的提高。

    第四，寻找新的经营机会。这些企业跨国投资通常最初并没有明确的长期目标，只是希望参与合作投资，为本企业在国外开拓一个新的成长点，再进一步了解和选择国外市场适合自己发展的机会。

    第五，利用国外资金。资金短缺是制约中国经济持续快速发展的重要因素。利用外资不能仅局限于“请进来”的方式，还要设法“走出去”。通过将有限的资金投入到发达国家和其他发展中国家，可以吸引更多的资金。特别是在国际资本市场发达的国家，融资渠道多，贷款条件优惠，服务信用好，获得国际资本的机会远比国内多。

    4 中国企业跨国直接投资的优势分析

    根据上述的理论分析，是否具有特定优势并不是推动企业跨国直接投资’的绝对条件，许多具备某些相对优势的中国企业完全可以开展对外直接投资，并通过跨国经营实现和进一步增强自身优势。中国企业开展跨国直接投资的优势主要有：

    第一，适应不同投资需要的综合规模优势。

    我国跨国直接投资具有大中小企业并举的特点，许多中小企业具有规模小、项目小、劳动密集型技术、容易上马和转产的相对优势，更适合发展中国家”投资环境的需要。中国具有较雄厚的工业基础和完整的工业体系，拥有～批有一定实力和优势，具有国际竞争能力的大企业和企业集团。这些大企业和企业集团具有集雄厚资金、先进技术和规模经济于一身的综合优势，有能力进行对外直接投资，参与国际竞争，

    第二，成熟技术和传统产品的优势。

    与许多中等或落后的发展中国家相比，中国有许多较为成熟的技术具有明显的优势。这些发展中国家由于自身经济发展水平、接受技术的能力有限，相对于发达国家的先进技术，我国的成熟、适用技术对他们更具吸引力，我国所提供的中等水平的技术设备也受欢迎。我国某些成熟技术对发达国家某些行业及某些企业来说，也具有相对优势。我国在高科技领域也取得相当的优势，在航天、软件开发，生物工程、超导技术等方面已赶上和超过世界先进水平，通过向发达国家直接投资，在内部转移这种优势，也成为我国企业跨国投资的战略之一。

    我国许多传统产品在世界市场上也颇具竞争力。这些商品以其优良的质量和低廉价格具有很强竞争力，可以通过直接投资在国外发挥其优势。

    第三，低廉产品成本的竞争优势。

    中国跨国企业可以利用东道国廉价劳动力和丰富资源，输出设备和技术，建立小规模劳动密集型企业，使生产成本相对低廉，节省广告费用和管理费用，加之中方派出人员和输出设备，零部件的费用和价格较低。因此。中国跨国企业生产的产品能以较低价格进入东道国市场，进而扩展到第三国市场和国际市场。

    第四，适应国际化经营的人才优势。

    改革开放近20年来，通过吸收外资，创办中外合资、合作企业，引进和消化吸收了国外先进技、管理方法和营销技能，中国培养和锻炼出一批具有国际化经营知识和经验的优秀人才。同时，一些企业先行跨出国门。开展跨国投资活动，也积累了宝贵的经验，培育了一大批专门人才。

    第五，种族纽带优势和良好的国内国际环境。

    依靠种族纽带，在侨民集中的地区开辟对外直接投资领域，是发展中国家的一种特有的竞争优势。这种优势一方面体现在中国跨国企业为东道国华人提供传统的中国产品和服务；另一方面体现在与华人合资、合作创办海外企业。