《尽职调查与企业估值》

《尽职调查与企业估值》
 
课程背景：
伴随着中国资本市场的发展，企业IPO、产业并购、产业投资等资本运营活动越来越多，一个企业到底能值多少钱？企业价值如何挖掘？对于相关企业主体有着不同历史，，由于历史愿意存在诸多的公司治理的问题，或有的风险随时爆发，成为企业投资、并购后的管理难点，对企业尽职调查把控风险，正确估值实现并购后的企业价值，是企业投资、并购之后的重要管理内容。
本课程通过案例解读，深刻领悟尽职调查与企业估值的重要性，直接面对企业和管理者的困惑，拓展工作思路，突破瓶颈、提升效率。
课程对象
投资银行、基金公司、公司财务总监、公司董秘、证券公司分析师
培训讲师：刘光耀
课程时间：1天
课程收益：
通过学习本课程，您将能够：
1.    掌握企业尽职调查与企业估值的基本方法；
2.    使学员能够独立设计尽职调查方案；
3.    深刻了解企业价值体系；
4.    熟悉运营企业估值方法；
课程内容：
一、尽职调查
1.    尽职调查的一般原则
  尽职调查的性质
  真相是什么
  请不要对我说谎
  尽职调查目的
  风险在哪里
  我们是否可以承担或控制
  尽职调查责任
  实事求是
  实话实说
  利用专家工作
  会计师、律师等
2.    尽职调查的框架
  尽职调查基础分析
  项目可行性分析及产业分析工具方法基础
  尽职调查的目标
  尽职调查分类
  尽职调查程序
  尽职调查工具方法
  不同投资策略或目标的尽职调研差异分析
  尽职调查的关键事项分析
  企业基本情况
  企业管理层、团队评估
  企业业务调研
  财务报表分析
  企业法律风险
  企业战略、商业模式与经营
  企业竞争与行业分析
  经营状况及其变动
  行业政策法规影响
  其他
  环境评估
  潜在的法律纠纷
  尽职调查的要诀：987654321
  见过90%以上股东和管理层
  坚持8点钟到公司
  到过至少7个部门
  在企业连续呆过6天
  对企业的团队、管理、技术、市场、财务5个要素进行过详细调查
  与至少公司的4客户面谈过
  调查3个以上的同类企业或竞争对手
  有不少于20个关键问题
  至少与公司的普通员吃过1次饭
3.    法律、政策风险的调查
  以时间为轴线，调查清楚企业的演变过程；
  以发现风险为目的;
  以演变过程中的法律文件为依据；
  尤其需要关注细节问题（魔鬼隐藏于细节之中）
  股东及高管重大违规记录调研
  企业工商、环保等违规风险调研
  企业担保、股权质押、诉讼风险等隐性金融类法律风险调研
  企业劳动人事法律风险调研
  企业业务资质核准合规性、商务法律风险调研
  知识产权保护法律风险调研
  未来法律法规政策调整法律风险调研
  其他法律风险调研
4.    如何进行人力资料调查
  人事部门了解人员数量、部门分布、人员各项结构；
  人事部门的工资册，分析人员成本、部门分布；
  财务部门了解工资成本和其他人事费用；
  注意主要管理人员的工资水平和变化；
  主要管理人员、业务骨干的简历，各部门访谈中注意收集评价；
  企业的各项人事政策、激励制度；
  部门访谈中注意了解各部门对人事政策和激励制度的评价和建议，收集各部门的成本；
  了解当地的平均工资水平。
5.    如何进行盈利能力调查
  以毛利率、存货周转率、应收账款周转率为指标，对市场情况以及市场地位进行调查
  以利润率为指标，对成本进行分解调查
  损益表中，主营业务收入后面每项内容与主营业务收入的比例
  总成本中每项成本的比例（或单位产品成本中各项成本的比例）
  经营现金流分析：
  行业比较分析：
  选择行业上市公司，将有关指标进行对比
  分析同行业上市公司的经营特点
  会计政策对利润核算有重大影响，应该了解公司会计政策
  税务政策调查
6.    如何进行部门访谈
  销售部门：
  部门内部机构设置、人员数量及分布、销售人员考核与奖惩制度；
  企业总体销售政策、产品定价策略，重点销售区域、主要销售方式；
  对产品质量的反应、客户对产品质量的反馈；
  售后服务、客户关系；
  提高销售业绩的措施和需要的政策或支持；
  供应部门：
  部门内部结构设置、人员数量及分布、人员考核与奖惩制度；
  采购政策、供应商关系；
  节约成本的措施和需要的政策或支持；
  生产部门：
  部门内部结构设置、人员数量及分布、人员考核与奖惩制度；
  提高效率、节约成本的措施和需要的政策或支持；
  质检部门：质量检测流程和控制制度、改进建议。
  各部门对本部门奖惩制度及其他业务流程的评价和建议
7. 如何进行业务流程评估
  业务流程评估主要参照部门访谈结果和财务指标比较结果来进行；
  除企业内部访谈结果之外，可根据企业的问题，寻找行业专家，或其他类似业务流程公司人员咨询，借鉴其他方面的经验；
  除对现状进行评价外，需要提出流程优化的建议；
  业务流程优化建议需要考虑大致的成本要求；
  一般而言，业务流程优化主要在以下方面：
  销售业绩提高－销售部门的销售政策和人员激励制度；
  效率提高－ 生产流程的优化、设备的利用、产供销之间的衔接；
  成本降低－ 供应部门的控制制度、生产过程的成本控制；
  质量提高－ 质量检测流程的优化、客户意见的反馈和处理方式。

二、企业估值
1.    企业价值
  企业为何估值？
  估值的基本逻辑
  价值模型
  基本面决定价值，价值决定价格
2.    公司估值的基础
  破产的公司
  持续经营的公司
3.    公司估值的方法
  相对估值法
  绝对估值法
4.    公司估值-相对估值法
  1） P/E估值法
  （1）市盈率（P/E）的计算公式
  （2）每股净利润的确定方法。
  （3）估值。
  （4）P/E估值法的逻辑 
   ( 5 ) P/E估值法的优缺点：
   ( 6 ) P/E估值法的适用性 
  2）P/B估值法 
  （1）市净率或市账率（P/B）的计算公式：
  （2）估值：
   ( 3 ) P/B估值法的优缺点： 
  （4）P/B估值法的适用性 
  3） EV/EBITDA估值法
  （1）概念和公式
  （2） EBITDA的详细运用 
  （3）EV/EBITDA估值法的投资应用
  （4）EV/EBITDA的优缺点：
  （5）EV/EBITDA法的适用性： 
  4） PEG估值法 
  （1）公式：
  （2）PEG指标的内涵 
  （3）PEG指标的用途 
  （4）PEG法的适用性 
  5）P/S估值法 
  （1） P/S (Price-to-sales ratio或市销率)公式
  （2）P/S估值法的优缺点 
   8）综合估值法（Sum of parts）
5.    公司估值-绝对估值法
  股利贴现模型
  自由现金流量
  贴现模型
 

资本运作实战专家
股权战略实战专家
股权双轨模型创始人
工信部中小企业管理咨询专家
清华大学、北京大学总裁班特聘讲师
ACI注册国际职业培训师

【擅长领域】
股权战略、股权激励、股权融资
国企混改、资本运营
上市辅导、战略规划、商业模式

【资本运营项目】
天津市宏宝塑料包装印刷有限公司： 股权设计、并购、融资、债务重组、新三板挂牌
河南百分食品 股权设计、融资、新三板挂牌辅导
河北香道食品有限公司 新三板挂牌辅导

【产品规划项目】
河南百分食品：石磨面粉产品研发、设计
石家庄君乐宝：中国风系列、大红枣系列；
北京麻辣诱惑：麻辣食品调研、设计、研发、生产
中储粮（内蒙古）：年度营销规划、产品开发计划；
内蒙古恒丰食品 ：产品规划、渠道规划 
天津超闲（新加坡）食品  超级薯片系列开发、年度营销计划、招商计划；
内蒙古雪原乳品有限公司  鲜奶屋产品系列；销售模式与渠道管理计划；