新经济政策下项目投融资甄选策略与投资创新工具

《新经济政策下项目投融资甄选策略与投资创新工具》

主讲：宋柏允

【课程背景】

超过半数的融资失败案例中，并非项目不好，而是传递了错误的信息，即：给对方（VC、PE）的东西，不是对方想要的；

相对应的，私募千淘万漉的联系了大量的项目，如何高效率分辨，以及投后管理等，也是不得不面对的事情；

【课程收益】

Ø  分析当前筛选项目的宏观背景因素——如何搭上宏观趋势顺风车

Ø  解读筛选项目的行业因素——先选赛道再选选手

Ø  掌握分辨项目的财务及非财务方法——透彻了解投资项目

Ø  能够根据给出的案例，依据财报估算其价值

【课程特色】案例，深入浅出听得懂；科学，背后理论讲得明；实战，学之能用定方向；展望，以史为鉴看未来

【课程对象】非金融企业家、高管及有股权投资、融资需求者

【课程时间】1天

【课程大纲】

一、项目投资最重要是什么？

1、 先看融资的方式：固收类与权益类

Ø  融资方的用资成本WACC

Ø  固收类：银行贷款、信托贷款——共亡不共荣

Ø  权益类：股权融资——共亡共荣

2、 项目投资最重要的是：算对方的账

Ø  如果融资方的利润不足以支付用资成本，则必然有动力“赖账”——有头发，谁也不愿做瘌痢头

Ø  投资是否安全的关键指标之一：EBIT/A

案例：统计上万家上市公司的利润率与用资成本相比较

3、 向金融机构借鉴投资策略

Ø  商行策略：抵押物——资产估值是重心

案例：正面案例，罗斯柴尔德银行；反面案例，赛麟汽车的抵押物

Ø  投行策略：提供咨询——协助融资方，

案例：摩根银行整合铁路

Ø  私募（股权）策略：提供资源——支持融资方，利益互锁

案例：腾讯投资高顿教育

4、 当前宏观环境下，对项目选择的建议

二、项目甄选策略之一：先选赛道，再选选手——行业趋势判断

1、 最好的投资：即使傻瓜都能运营成功

案例：格力电器与贵州茅台

2、 企业生产经营三要素的宏观背景

Ø  资本：融资方肯定缺少，否则不用融资了

Ø  劳动力：所在行业越是劳动力密集型，越要小心

Ø  全生产要素：融资方的核心竞争力

3、 企业所在的行业特征

Ø  静态类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断

Ø  周期类型：顺周期、逆周期、独立周期

Ø  行业生命周期：蓝海战略，初创期与成长期；红海战略，成熟期与衰退期

Ø  行业本身特点

4、 企业生命周期及对应的融资方式

Ø  初创时期：天使投资，看人品——股权融资

Ø  快速成长时期：A轮看产品，B轮看数据——股权融资居多

Ø  成熟时期：C轮看收入，上市看利润——股权、债券并行

三、项目甄选策略之二：项目成败的天时地利人和——非财务数据

1、 商业模式那些事

Ø  商业模式的定位：做自己擅长的事情

Ø  商业模式的盈利方式：赚钱才是王道

Ø  商业模式的关键资源：凭什么和别人竞争

Ø  关键流程：如何实现

案例：分众传媒、慈铭体检、如家酒店、OFO、苹果公司的商业模式

2、 项目控制人情况

Ø  项目公司的股东：股东足够少，贵精不贵多；资源足够覆盖，各方面都有人；一个核心股东，家有千口主事一人；股东之间信任，铁打的市场铁打的股东

Ø  核心企业家：专注、坚韧、分享、学习

案例：格力电器的董明珠

Ø  经营团队：七人分粥的启示，控制权和剩余价值索取权相匹配

案例：土豆网和赶集网的老板离婚官司、真功夫的最坏股权结构、海底捞的带头大哥、新东方大清洗

四、项目甄选策略之三：拆解华丽外衣——财务数据

1、 财务报表构成：资产负债表

Ø  资产负债表组成部分

Ø  流动资产和流动负债——财务操纵行为多发地，例如：蓝田股份操纵库存

Ø  非流动资产和长期负债

2、 财务报表构成：利润表（损益表）

Ø  利润表组成部分

Ø  确认收入——财务操纵行为多发地

Ø  确认费用——财务操纵行为多发地

Ø  非常条目和非营业条目——财务操纵行为多发地，例如：卖房子保壳不退市

3、 财务报表构成：现金流量表

Ø  现金流量表组成部分：三大现金流

4、 财报分析第一关：测算现金流

5、 财报分析第二关：比率分析法应用

Ø  偿债能力分析应用（资产负债率、流动比率、速动比率等）

Ø  营运能力分析应用（总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率）

Ø  获利能力分析应用（净资产收益率、总资产报酬率等）

Ø  发展能力分析应用（营业增长率、资本积累率等）

6、 财报分析第三关：综合财务分析应用

Ø  杜邦财务分析应用

Ø  M-score、Z-score分析应用

五、投资创新工具解读：项目估值，值多少钱？

1、 如何衡量核心竞争力：波特五力模型量化（老宋原创）

Ø  与客户议价能力量化：应收票据与账款

Ø  与供应商议价能力量化：应付账款与票据

Ø  同行业集中度：HHI指数，及对应策略

Ø  新进入竞争者量化：Z-Score

Ø  替代品量化：ROE分解

2、 可持续模型建立（老宋原创）

3、 资本常用的估值方法

Ø  绝对估值：自由现金流贴现

Ø  相对估值：P/E、EV/EBIT

六、投资协议条款，里面有什么“坑”？

老宋故事汇：俏江南股权纷争

总结：投融资32字要点

 宋柏允 老师（北京）

——独立宏观经济研究者、宏观经济解读专家

Ø  独立宏观经济研究者

Ø  曾任A股创优股份（831259） 研发副总裁

Ø  曾任美地东方投资咨询 宏观及行业研究员

Ø  曾任东方华尔金融咨询 首席研究员

Ø  曾任华尔金服网络科技 宏观策略分析师

【个人简介】

Ø  2012年以宏观经济数据支持，与前东亚银行营销专家合作，在国内开展海外地产投资咨询项目推广，至2016年投资收益率超过100%。

Ø  作为在全国培养了超过三十万理财师的东方华尔金融培训集团首席讲师，恪守“知行合一”。理论联系实际的原则，将培训、投资顾问、实战三者结合，相辅相成。

Ø  个人投资组合，连续多年，年平均收益率超过20%。

Ø  带领团队，为多家私募基金提供宏观、行业、企业研究服务，帮助某私募基金于2020年底抄底铁矿石期货，收益率超过100%。为多家企业提供投融资咨询（梳理企业资料、寻找潜在投资者、促成企业融资），将市场中的实战经验，融入到金融培训的认证类及实战类课程之中。

Ø  宋老师曾以宏观经济研究为多个领域投资提供帮助指导。2012年协助投资美国西海岸奥兰治县多个房地产投资项目，五年内收益率超100%。2014年，以卖方顾问身份协助东方华尔完成4000万元A轮融资。2018年，协助创优股份实现教育培训转型，完成战略重组。2016-2019年，为华尔金服网络科技提供宏观研究、行业研究，协助公司实现多项目年均复合利润率超17%。

Ø  宋老师多年宏观经济研究、宏观投资咨询，最大特点“从投资角度看宏观”，因此重点在于“分析行业发展未来、研究企业利润增长”，针对不同行业，以静态、经济周期、生命周期等多个维度，建立统一数学模型，总结出一套关于企业升级与转型的方法论，获得众多企业家及政府机构的高度认同并用于实战，取得良好的效果。

Ø  宋老师多年来始终坚持独立客观的执业准则，协助多家公司完成战略目标，应对经济周期波动，帮助企业健康发展，实现价值持续增长。

【主讲课程】

宏观经济类

《宏观类-2021年宏观经济展望》

《宏观类-2021年两会政府工作报告六大核心看点》

《宏观类-汽车产业形势》

《宏观类-中国商业教育辅导市场分析及政策解读》

《宏观类-十九届四中全会精神解读》

《宏观类-中美贸易战背景下企业发展之路.》

《宏观类-宏观经济与市政行业形势解读》

《宏观类-宏观经济形势与房地产行业发展.》

《宏观类-“一带一路”倡议与重庆对外开放研究》

《宏观类-中国经济”双循环“解读》

《宏观类-混合所有制改革最新政策解读》

金融类

《金融类-当前宏观经济形势分析与银行应对建议》

《金融类-当前金融环境下的投融资与资本运作》

《金融类-资管新规解读与金融从业者新挑战》

《金融类-零售金融趋势与创新》

《金融类-互联网金融与商业银行创新》

《金融类-融资租赁运作模式与业务能力提升》

《金融类-金融防诈骗.》

《金融类-理财经理训练营》

个人投资类

《个人投资类-揭秘公募基金投资的秘密.》

《个人投资类-中国宏观经济解析与家庭理财之路. 》

《个人投资类-家庭综合理财设计与实施》

《个人投资类-宏观经济与资产配置》

《个人投资类-从宏观及企业税负看高净值及中产客户需求》

行业研究类

《行业研究类-建筑行业发展形势展望》

《行业研究类-2021年两会“精神”与十四五规划2035远景目标纲要-建筑工程》

《行业研究类-财务分析在投融资公司估值中的应用》

《行业研究类-“新基建”相关政策解读与工程企业应对政策. 》

《行业研究类-当前宏观经济形势分析与实体经济融资应对》

《行业研究类-从疫情前后财政与税收看企业负担》

【授课风格】

视角独到、观点独特、依据充分、信息量大、针对受众、量身定制、课堂气氛轻松

【学员评价】

宋老师的宏观观点，独到犀利，深入浅出，听得懂、学得会、用得上！

——北京市药师协会副秘书长 田见龙

宋老师学富五车，能表达的东西太多了！          ——经济日报出版社 陈莎莎

你给我这么专业的资料，这不是让我羡慕嫉妒恨吗！哈！  ——CCTV证券资讯 杨桥

我们领导也特别认可您，所以想请您多讲一些，我们正在学习，内容太丰富了！

——新华社旗下中国财富网 陈晓燕